来源：一凌策略研究

　　文：民生策略团队

　　【核心结论】阶段而言
，各类参与者的“退潮 ”仍在继续，而中证A500ETF依然是市场的主要买入力量之一。

　　报告内容精选：

　　1、市场交易热度继续回落至国庆后的低点 ，行业上，仅纺服 、建筑
、银行、煤炭等行业的交易热度在上升
，而计算机 、电子、军工
、房地产、消费者服务等板块交易热度下滑较快，不过 ，大多行业的交易热度依然处于80%分位数以上 。

　　2 、除中证500
、中证1000外
，其余主要宽基指数波动率均下降，但仍处于高位
。行业上 ，消费者服务、TMT 、非银
、军工、食品饮料 、汽车等板块波动率上升较快；多数行业波动率处于90%分位数以上。

　　3
、盈利预测方面
，全A的24/25年净利润预测分别被下调/上调 。行业上，净利润预测环比上升的行业数量有所回落 ，其中
，医药、汽车 、传媒
、建筑、银行等板块24/25年净利润预测均有所上调。

　　4 、两融活跃度继续回落且小幅净卖出，龙虎榜交易热度同样继续下滑 ，相应地
，基于我们的估算，北上资金仍净卖出 ，主动偏股基金的仓位则继续回落
。与之相对的是，在中证A500ETF的带动下
，ETF整体重新被明显净申购。